La revue 2021 de l’activisme actionnarial de la banque Lazard donne un bon aperçu de la tendance, aux Etats-Unis et en Europe…
Aux Etats-Unis, les actionnaires activistes ont lancé 173 campagnes (+14% par rapport à 2020), pour un engagement financier cumulé dans les entreprises ciblées de 42 Mds $. Les secteurs les plus concernés étaient : la distribution (16%), les technologies (15%) et les industries (15%) ;
En Europe, 50 campagnes ont été lancées en 2021 (soit -12% par rapport à 2020), le Royaume-Uni concentrant plus de 40% des campagnes du continent. Les secteurs ciblés ont été les entreprises financières (24%), les industriels (18%) et la santé (14%). Sur le marché français, qui a concentré 8% des campagnes en Europe, les entreprises Vivendi et Danone ont été les cibles de Bluebell ;
Les campagnes 2021 ont été menées majoritairement par des fonds activistes spécialisés. Ainsi, le fonds Eliott a été encore leader cette année avec 17 campagnes aux Etats-Unis et 9 en Europe ;
Concernant la nature de revendications des actionnaires activistes:
- 43% des campagnes levées par des activistes avaient pour motivation les mouvements de fusion / acquisition ;
- 30% des campagnes portaient des demandes de changement de la composition du Conseil d’administration ;
- 16% des demandes portaient sur la création de valeur pour les actionnaires ;
- 15% des campagnes portaient sur la contestation de la stratégie de l’entreprise ;
- 14% des revendications concernaient la gouvernance ;
- Seules 4% des campagnes avaient pour objet la demande d’un changement de composition de la direction exécutive de l’entreprise, mais avec un taux de succès de 19% en Europe ;
Les activistes ont sécurisé un total cumulé de 89 sièges au sein des conseils d’administration des entreprises ciblées, avec plus de 90% de ces sièges obtenus après une négociation avec la direction de l’entreprise visée plutôt que par un vote en Assemblée générale ;
L’ESG devient un élément clé de la stratégie de la majorité des actionnaires activistes. Lazard note notamment qu’elle est désormais considérée comme un angle privilégié de remise en cause de la stratégie de l’entreprise cible. Par exemple, Third Point a mené une campagne enjoignant à Shell de procéder à une scission en spin off ses activités dans les énergies renouvelables pour permettre à celles-ci de croître plus rapidement ;
Enfin, Lazard pense que les enjeux suivants domineront 2022 :
- Comment l’ESG va-t-elle continuer à se développer en tant qu’arme offensive pour les actionnaires activistes ?
- Les campagnes vis-à-vis des entreprises pour qu’elles effectuent des scissions et/ou ventes d’actifs vont-elles regagner en importance ? Ou au contraire, les actionnaires activistes vont-ils rester concentrés sur la contestation d’opération de fusion / acquisition ?
- Les actionnaires activistes choisiront-ils davantage la manière forte en déposant des résolutions lors des assemblées générales ou les accords négociés resteront ils leur modalité privilégiée pour obtenir des concessions de la part des entreprises cibles ?
Source : Cet article est issu de la veille hebdomadaire effectuée par la FAS, partagée avec les adhérents de l’AASGO. La FAS est membre de l’Observatoire des Actionnaires d’Avenir (OAA) et participe à son Comité d’orientation.